投资研究排名报告 | MBP+FD十二维框架

框架说明：
1. 评分体系：十二维评分（核心八层各/10 + 补充四层各/5），按加权公式汇总为100分制总分——不是十二者简单相加，复利能力与安全边际权重更高，行业背景权重更低。
2. 核心八层权重：Moat×1.5、M管理层×1.2、F现金流×1.3（复利引擎，上调）｜ P估值×1.5、D负债×1.0、R风险×1.0（生存闸门，上调+见第4条门槛）｜ B行业×0.5、S卡位×0.5（背景参考，下调）。
3. 补充四层权重：错误定价(mp)×1.6上调——这是选股的核心边际（"机会为什么还存在"）；芒格思维/马克斯检查×0.6、未来力×0.2下调，属定性检查项。
4. 安全边际门槛（强制，防止被其他维度高分平均掉）：P≤1.9(显著高估)总分×0.55｜P≤3.4(轻度高估)×0.75｜D≤2(负债极端脆弱)×0.85｜R≤2(极端风险)×0.80，多条命中连乘——再好的公司，贵了/杠杆过高/风险过大也不该是好投资。

🎯 十二维评分对比 · 价值股（MBP+FD框架）（50）

排名	公司	P 估值	B 行业	Moat 护城河	S 卡位	F 现金流	D 负债	R 风险	M 管理层	错误定价	芒格思维	马克斯检查	未来力	总分	SM 区间	最终评级
1	宁德时代	9.0	9.2	7.8	8.2	8.4	9.0	5.6	8.1	3.0	3.6	3.2	4.2	78.9	+56.0%	强烈关注
2	台积电	6.1	9.1	8.6	8.9	8.9	9.0	6.4	8.2	3.0	3.5	3.2	4.1	77.5	+15.1%	强烈关注
3	财捷	7.0	7.0	7.5	7.7	8.4	6.9	6.5	6.8	3.7	3.2	3.3	3.5	72.1	+34.2%	值得关注
4	海康威视	7.3	8.2	7.5	7.3	8.7	8.5	5.1	6.9	2.3	3.3	3.1	3.5	71.4	+47.6%	强烈关注
5	中国平安(H股)	6.9	7.6	7.0	7.4	7.5	8.2	6.7	6.9	3.2	3.6	3.4	3.7	71.3	+24.8%	值得关注
6	腾讯控股	6.5	8.0	8.3	8.3	5.5	8.5	5.9	8.0	3.2	3.4	3.1	3.8	71.3	+29.9%	值得关注
7	云南白药	7.3	7.1	7.8	8.0	7.2	8.6	6.1	6.3	2.6	3.6	3.3	3.0	70.7	+29.5%	值得关注
8	华泰证券(H股)	8.0	8.0	7.3	7.4	4.8	7.5	6.9	7.2	3.5	3.5	3.5	4.0	70.5	+30.5%	值得关注
9	博通	5.0	8.5	8.0	8.5	8.0	6.5	5.5	8.0	3.5	3.5	3.0	4.5	70.4	+8.4%	值得关注
10	谷歌	6.5	8.7	7.8	8.0	7.0	7.2	5.1	7.1	3.5	3.3	3.1	4.2	70.0	+17.5%	值得关注
11	赛富时	6.0	7.5	7.3	7.5	8.8	5.0	5.2	6.2	2.8	3.2	3.0	4.2	65.6	+3.0%	值得关注
12	中天科技	6.0	7.3	6.6	6.9	7.2	8.2	5.6	6.2	2.7	3.1	2.9	3.5	65.2	+26.4%	值得关注
13	微软	3.2	8.6	8.0	7.6	7.5	6.8	5.6	7.7	2.8	3.2	2.3	3.8	64.8	-18.2%	中性观察
14	中信证券	5.0	7.9	7.0	6.2	7.0	8.4	6.1	6.7	2.5	3.0	2.4	3.7	64.7	+15.2%	值得关注
15	中国人寿(H股)	6.5	6.5	7.0	6.8	6.8	7.0	5.5	6.3	2.9	3.0	2.9	3.3	64.6	+23.8%	值得关注
16	Indivior	6.5	7.5	7.0	7.0	5.5	6.5	5.7	6.7	3.2	3.3	2.7	3.7	64.3	+23.1%	值得关注
17	恒立液压	3.5	7.4	7.0	7.3	7.2	8.1	6.5	7.3	2.4	2.8	2.4	3.7	63.5	-15.8%	中性观察
18	美的集团	3.0	6.7	6.6	6.4	8.5	6.2	5.8	7.8	2.6	3.2	3.0	3.3	61.9	-6.8%	中性观察
19	Arm Holdings	1.3	8.6	8.7	7.8	6.6	6.8	6.0	6.5	3.1	2.5	2.8	3.7	61.3	-462.2%	中性观察
20	中石科技	5.0	6.9	5.2	6.1	5.4	10.0	6.4	7.1	2.2	2.9	2.6	3.3	61.2	—	暂不介入
21	Globe Life Inc.	5.0	6.8	6.6	5.8	7.9	5.5	6.2	6.5	2.3	2.8	2.4	2.9	60.9	+0.1%	中性观察
22	华泰证券	6.4	7.3	6.0	5.7	4.6	7.4	6.0	6.6	2.7	3.0	2.8	3.3	60.9	+18.7%	值得关注
23	国投资本	7.0	5.6	5.5	5.7	6.0	7.0	5.8	6.3	2.4	2.7	2.5	2.7	60.1	+25.4%	值得关注
24	赤峰黄金	2.5	8.1	6.5	7.5	7.8	7.8	4.0	7.1	2.5	3.3	2.4	3.5	59.9	-23.2%	谨慎关注
25	三花智控	2.0	6.9	7.4	7.2	6.2	8.0	6.0	7.2	2.6	2.8	2.3	3.3	59.7	-37.1%	中性观察
26	鼎龙股份	3.0	8.6	7.8	8.2	6.2	5.9	5.0	6.5	2.3	3.0	3.2	3.9	59.5	-16.3%	中性观察
27	快手-W	7.5	4.5	5.1	4.8	6.7	8.6	4.2	5.4	2.3	2.5	2.4	2.7	58.7	+42.1%	中性观察
28	路维光电	3.0	8.3	7.0	7.9	6.3	6.0	5.3	6.5	2.7	2.9	2.4	3.7	58.6	-14.3%	中性观察
29	高德红外	4.6	6.9	6.3	6.7	6.1	5.1	5.9	6.6	2.7	2.8	2.4	3.0	58.0	—	暂不介入
30	拉姆研究	1.0	8.4	7.3	7.8	6.9	6.6	5.0	7.1	2.5	3.1	2.6	3.7	57.8	-46.0%	中性观察
31	卡特彼勒	1.2	7.8	7.3	7.4	6.3	5.7	6.3	7.6	2.2	2.7	1.7	3.7	56.6	-180.1%	中性观察
32	美光科技	1.5	8.5	6.5	8.4	7.5	6.6	5.3	6.7	1.8	2.4	2.1	3.5	56.4	-78.7%	中性观察
33	苑东生物	2.0	5.1	5.3	6.0	5.5	8.6	5.1	6.1	2.7	2.8	2.6	3.0	52.8	-16.7%	回避
34	康龙化成	1.8	7.5	6.4	6.3	6.0	4.9	5.7	6.4	2.1	2.6	2.4	3.3	52.3	-73.6%	中性观察
35	史丹利	6.2	6.5	5.5	5.5	3.8	5.0	4.7	5.3	2.4	2.7	2.5	3.0	52.1	+15.0%	中性观察
36	南大光电	1.2	7.4	5.5	6.9	6.0	6.9	5.4	5.1	2.6	2.5	2.1	3.0	50.9	-81.8%	暂不介入
37	东山精密	1.5	7.5	5.5	7.1	5.5	5.1	5.3	6.6	2.3	2.9	2.2	3.3	50.7	-293.6%	中性观察
38	AXT	1.5	8.5	6.5	7.7	2.1	8.5	4.0	6.0	2.8	2.7	2.1	3.5	50.6	-117.5%	暂不介入
39	锡业股份	1.5	8.2	6.4	7.0	3.5	5.0	5.4	6.2	2.8	2.6	2.1	3.4	49.8	-82.9%	中性观察
40	毕得医药	1.2	7.5	5.2	5.8	3.6	8.3	5.2	6.0	2.5	2.7	2.6	3.1	49.4	-50.1%	暂不介入
41	长电科技	1.5	6.1	5.7	6.4	5.6	5.4	4.6	5.7	2.3	2.8	2.2	3.2	48.5	-165.9%	暂不介入
42	天弘科技	1.5	8.2	4.3	5.9	5.3	5.1	4.1	6.6	2.5	2.9	2.1	3.2	47.4	-37.0%	暂不介入
43	英特尔	1.0	7.4	5.3	6.1	4.8	5.7	4.3	6.4	2.0	2.5	1.9	3.5	46.7	-176.2%	暂不介入
44	建发股份	6.4	4.8	4.8	3.9	3.4	4.3	3.7	5.0	2.2	2.3	2.1	1.9	46.1	+18.1%	中性观察
45	有研新材	1.2	7.4	7.0	7.2	1.3	6.0	4.7	6.0	2.2	2.4	1.8	3.3	45.9	-86.4%	暂不介入
46	四方达	0.5	7.0	5.7	6.2	2.0	6.4	5.1	6.2	2.5	2.5	2.3	3.3	45.0	-192.5%	暂不介入
47	索辰科技	1.5	6.0	5.5	6.1	3.0	8.1	4.0	5.1	2.0	2.0	1.7	3.2	44.7	-149.0%	暂不介入
48	风华高科	0.5	6.9	5.0	5.7	3.9	7.8	4.7	5.2	1.9	1.9	1.6	2.7	44.0	-200.6%	中性观察
49	纳微半导体	1.5	4.7	3.8	4.0	2.3	9.2	4.0	5.1	2.7	2.3	2.1	3.5	42.3	-94.6%	暂不介入
50	彤程新材	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	0	—	—

🚀 成长股天梯榜（费雪框架，权重不同于价值股，仅供成长股内部横向对比）（16）

排名	公司	P 估值	B 行业	Moat 护城河	S 卡位	F 现金流	D 负债	R 风险	M 管理层	错误定价	芒格思维	马克斯检查	未来力	总分	SM 区间	最终评级
1	迈威尔科技	5.5	9	10	10	7	8	6	8	3.5	3.0	3.0	4.2	80.1	-16.0%	暂不介入
2	英伟达	6.8	8.3	7.5	8.1	8.8	7.3	5.5	7.6	3.0	3.6	3.1	4.4	75.5	+42.4%	强烈关注
3	中际旭创	5.5	9.0	6.8	8.1	7.0	9.0	5.0	6.9	3.0	2.8	2.4	4.0	70.2	+7.6%	值得关注
4	拼多多控股	8.6	7.1	6.0	6.5	8.0	9.5	5.5	5.7	3.3	3.2	3.3	4.0	69.8	+38.8%	强烈关注
5	沪电股份	4.0	9.0	7.2	8.0	4.5	7.5	6.4	6.7	2.3	2.8	2.4	4.1	67.3	+4.2%	值得关注
6	嘉立创	1.5	8.8	7.8	7.0	6.9	6.9	5.6	6.9	2.0	2.8	2.2	3.8	65.0	-175.7%	中性观察
7	拓荆科技	2.0	8.2	6.7	8.2	6.2	6.0	5.7	7.6	2.7	2.8	2.1	4.0	64.5	-32.5%	中性观察
8	AppLovin	5.5	7.7	6.2	6.7	7.1	7.1	5.4	6.3	3.1	2.7	2.7	3.3	63.9	+15.3%	强烈关注
9	Palantir Technologies	1.2	8.6	7.2	7.4	7.5	7.0	5.7	6.0	2.7	2.4	2.2	3.5	62.8	-77.6%	中性观察
10	大族数控(H股)	5.5	8.6	5.3	7.3	5.0	8.5	4.2	5.9	3.4	3.0	2.5	3.7	62.4	+10.9%	值得关注
11	Datadog	0.8	8.6	6.4	7.4	6.6	6.6	6.4	6.6	1.8	2.5	1.8	3.8	61.4	-104.8%	中性观察
12	胜宏科技	1.5	8.7	6.5	7.7	5.6	5.0	5.6	7.0	3.0	2.8	2.2	3.5	60.9	-52.1%	中性观察
13	Affirm Holdings	1.5	8.3	6.0	5.9	7.0	5.1	5.6	6.3	2.7	2.4	2.1	3.3	57.8	-87.4%	暂不介入
14	昊志机电	1.6	7.7	6.0	6.9	4.2	5.4	5.6	5.9	3.0	2.3	2.0	3.2	55.3	-49.4%	中性观察
15	Eikon Therapeutics	5.9	4.7	4.5	4.2	2.3	9.0	4.0	6.9	3.0	3.0	2.8	3.3	53.4	+14.5%	中性观察
16	应用光电	1.5	7.5	5.2	6.3	2.7	6.2	5.0	6.3	2.7	2.8	2.6	3.2	52.7	-121.0%	暂不介入

📈 核心指标速览（前50）

公司	市值	营收规模(TTM)	营收增速	PS (TTM)	净利率(TTM)	ROE(TTM)	ROIC(TTM)	PE (TTM)	PB	股息率	Beta	毛利率
迈威尔科技	¥1947亿	¥95亿	36.0%	20.6	28.0%	17.0%	-	79.9	10.4	10.00%	-	52.0%
宁德时代	¥18,062亿	¥5,217亿	+34%	3.46	16.3%	25.2%	18.3%	21.3	4.73	0.61%	0.63	26.3%
台积电	$2,201亿	$4,440亿	+36%	14.5	50.0%	40.0%	~19%	31.6	88.5	1.04%	1.26	66.2%
英伟达	$5,519亿	$3,029亿	+106%	21.8	63.7%	114%	~90%	34.9	28.2	0.47%	2.21	65%
财捷	$941亿	$209亿	+14%	4.50	22%	22%	19%	20.9	4.57	1.6%	0.96	81%
海康威视	¥3,540亿	¥975.1亿	+12%	3.63	17.0%	20.0%	≈22%	21.3	4.2	3.05%	0.34	46.5%
中国平安(H股)	约HK$1.04万亿	¥9,860亿	+10%	1.05	15.7%	13.0%	约10.5%	5.9	0.87	5.59%	0.56	39.0%
腾讯控股	HK$4.12万亿	¥7,885亿	+11%	5.22	30%	20%	≈15%	15.41	3.11	1.16%	0.74	44%
云南白药	¥922.5亿	¥419.5亿	+7.1%	2.20	12.5%	13.0%	19.1%	17.53	2.19	3.03%	0.10	26.3%
华泰证券(H股)	¥1572亿	≈¥390亿	+45%	3.98	44%	9.0%	≈8%	8.02	0.79	3.6%	0.57	57.0%
博通	$1.72万亿	$754.6亿	+48%	22.8	39%	37%	≈25%（估算）	60.1	19.7	0.72%	1.32	76.0%
中际旭创	¥1.02万亿	¥652.3亿	+172%	15.6	31%	65%	≈55%	49.7	27.2	0.2%	1.54	45.0%
谷歌	$4.217万亿	$445.9B	+20%	9.46	~55%*	~49%*	~29%	17.3	6.77	0.26%	1.24	57%
拼多多控股	$1,249亿	¥4,508亿	+8.1%	0.28	20.4%	23.1%	~17%	9.1	1.96	0%	0.82	56.0%
沪电股份	¥2,333亿	¥241.4亿	+68%	9.66	21.0%	33.5%	24.6%	46.6	12.97	0.42%	1.37	27%
赛富时	$1,715亿	$428亿	+13.3%	4.0	18.7%	16.9%	约9.7%	23.8	5.0	0.85%	1.15	73.5%
中天科技	¥1,102亿	¥558.9亿	+16.3%	1.97	5.7%	8.8%	13.2%	34.4	2.88	0.92%	0.44	14.0%
嘉立创	¥900.2亿	¥112.3亿	+40%	8.01	13.0%	约18.9%	约19.2%	56.65	10.7	0%（不派息）	1.0（估算）	25.2%
微软	$3.64万亿	$3,318亿	+17.8%	10.96	40.3%	34.0%	25.9%	27.3	8.22	0.78%	1.10	68.4%
中信证券	¥4,157亿	¥809亿	+39.5%	5.14	41.6%	11.0%	不适用	12.36	1.30	2.46%	0.70	61.0%
中国人寿(H股)	HK$8,287亿	RMB 4,343亿	+81.5%	2.42	31.0%	21.1%	N/A	~4.9	1.19	3.3%	0.88	57.0%
拓荆科技	¥2,008亿	¥69.2亿	+57%	29.0	23.8%	25.1%	-	119.1	26.8	0.05%	0.43	49.3%
Indivior	$43.5亿	$13.3亿	14%	3.27	27%	不适用	约60%	13.2	无意义	0%	1.14	86.0%
AppLovin	$1,048亿	$68.3亿	+53%	15.3	64.6%	~206%	~144%	24.1	33.2	0%	2.53	88.0%
恒立液压	¥1,381亿	¥126.0亿	+32%	10.96	22%	15.8%	15.2%	50.5	7.78	0.89%	1.16	44.0%
Palantir Technologies	$3,747亿	$61.6亿	76%	60.9	49.0%	38%	约34%*	135.6	38.3	0%	1.56	85.0%
大族数控(H股)	¥535亿	RMB 83.8亿	+109%	6.4	~18%	17%	~12%	28.4	3.81	0.68%	1.11	34%
美的集团	¥6431亿	¥4597亿	+3%	1.40	10.0%	18.0%	15.5%	14.48	2.72	5.04%	0.48	24.7%
Datadog	$984.8亿	$36.7亿	+32%	26.8	3.7%	3.6%	6.5%	691.6	24.7	0%	1.51	79.3%
Arm Holdings	$3,040亿	$51.6亿	+22%	59.0	20.2%	13.0%	~11%	290	35.2	0%	3.91	96%
中石科技	¥195.4亿	¥18.75亿	+19.7%	10.4	18.1%	16.4%	15.9%	56.7	8.68	1.09%	0.75	28.2%
Globe Life Inc.	$140.2亿	$61.9亿	+8%	2.26	19.6%	21%	不适用	12.0	2.26	0.73%	0.47	34.0%
华泰证券	¥1,771亿	¥355.4亿	45.0%	4.48	49.4%	8.8%	≈ROE 8.8%	10.55	1.04	2.65%	0.57	57.0%
胜宏科技	¥1,978亿	¥205.0亿	+79.8%	9.65	22.8%	34.0%	25.3%	37.2	10.54	1.05%	1.16	35.0%
国投资本	¥400亿	¥113.8亿	+41%	3.51	30%	5.8%	不适用	12.25	0.72	2.48%	0.50	21.0%
赤峰黄金	¥751.8亿	¥137.9亿	+47.7%	5.45	26.0%	26.0%	25.7%	20.6	5.22	0.86%	0.16	54.0%
三花智控	¥1,625亿	¥311.2亿	+1.4%	5.22	13.1%	15.0%	13.0%	38.23	4.97	1.07%	0.81	26.1%
鼎龙股份	¥689亿	¥38.56亿	+24%	17.87	22%	16%	~11.6%	82.98	12.5	0.14%	0.56	52.0%
快手-W	¥1450亿	¥1444亿	1.0%	1.0	11.0%	21.0%	-	8.1	1.5	2.07%	1.28	42.0%
路维光电	¥137.06亿	¥12.79亿	+20.0%	10.71	22.0%	16.9%	10.4%	48.72	7.42	0.61%	1.56	41.0%
高德红外	¥583亿	¥51.8亿	+93.7%	11.3	18.8%	14.0%	12.8%	59.4	7.87	0.0%	0.80	57%
Affirm Holdings	$252.4亿	$39.7亿	+23.2%	6.35	9.6%	11.0%	~7.5%*	66.0	6.67	0%	3.67	57.3%
拉姆研究	$3,965亿	$232.3亿	+26%	17.1	31%	65%	≈37%	54.6	37.4	0.35%	1.86	45.7%
卡特彼勒	$3,823亿	$707.6亿	+22%	5.40	13.3%	51.0%	14.9%	40.65	20.49	0.8%	1.60	29.5%
美光科技	$1.10万亿	$902.7亿	+346%	12.23	55.9%	101.7%	79.7%	22.1	10.96	0.06%	2.22	37.6%
昊志机电	¥198.2亿	¥20.58亿	+61%	9.6	14.0%	20.0%	≈15.7%	67.7	12.5	0.16%	0.51	40.0%
Eikon Therapeutics	$5.32亿	$0	-	N/A	N/A	N/A	N/A	负值	0.97	0%	1.00	0.0%
苑东生物	¥78.87亿	¥13.52亿	+1.6%	5.83	20.3%	9.3%	8.5%	28.28	2.61	1.11%	0.02（原始）	83.2%
应用光电	$99.7亿	$5.07亿	+51%	19.66	-8.5%	-6%	≈-3.5%	亏损	8.87	0%	3.79	30.0%
康龙化成	¥862.05亿	¥145.75亿	+15%	5.91	12.0%	10.0%	约10.0%	49.39	5.22	0.44%	0.62	34.0%

📝 总结与行动建议（前15）

风险排序（从低到高，基于巴芒质量优先框架）：
迈威尔科技(80.1/100) → 宁德时代(78.9/100) → 台积电(77.5/100) → 英伟达(75.5/100) → 财捷(72.1/100) → 海康威视(71.4/100) → 中国平安(H股)(71.3/100) → 腾讯控股(71.3/100) → 云南白药(70.7/100) → 华泰证券(H股)(70.5/100) → 博通(70.4/100) → 中际旭创(70.2/100) → 谷歌(70.0/100) → 拼多多控股(69.8/100) → 沪电股份(67.3/100)

估值便宜排序（从低估到高估，P层评分从高到低）：
宁德时代(P=9.0/10) → 拼多多控股(P=8.6/10) → 华泰证券(H股)(P=8.0/10) → 海康威视(P=7.3/10) → 云南白药(P=7.3/10) → 财捷(P=7.0/10) → 中国平安(H股)(P=6.9/10) → 英伟达(P=6.8/10) → 腾讯控股(P=6.5/10) → 谷歌(P=6.5/10) → 台积电(P=6.1/10) → 迈威尔科技(P=5.5/10) → 中际旭创(P=5.5/10) → 博通(P=5.0/10) → 沪电股份(P=4.0/10)

🏆 当前排名第一：迈威尔科技 (80.1/100)
P=5.5/10 | B=9/10 | Moat=10/10 | S=10/10 | F=7/10 | D=8/10 | R=6/10 | M=8/10
评级：暂不介入
⚠️ 本对比仅供参考，不构成投资建议。各标的详细分析见对应的完整研究报告。

📊 投资研究排名报告

🎯 十二维评分对比 · 价值股（MBP+FD框架）（50）

🚀 成长股天梯榜（费雪框架，权重不同于价值股，仅供成长股内部横向对比）（16）

📈 核心指标速览（前50）

📝 总结与行动建议（前15）